宏观经济趋势解读 海联讯溢价34%“蛇吞象”吸并杭汽轮 前三季扣非亏254万

长江商报音尘●长江商报记者徐佳

鼓动吸并B股上市公司杭汽轮B（200771.SZ），海联讯（300277.SZ）的重组有策画出炉。

11月10日晚间，海联讯发布重组预案。海联讯以刊行A股股票花式换股领受统一杭汽轮，换股领受统一完成后，杭汽轮将鉴别上市并刊出法东谈主经验。这次往复中，海联讯的换股价钱为9.56元/股，相较于杭汽轮停牌前一往改日收盘价溢价34.46%。

长江商报记者注重到，这次往复为成本阛阓上疏远的“A吃B”，内容上是杭州国资主导下的钞票整合，且关于海联讯而言，吸并杭汽轮为“蛇吞象”。往复完成之后，海联讯将酿成工业透平机械业务为主、电力信息化业务为辅的双业务款式。

数据显现，2024年前三季度，海联讯完结商业收入1.31亿元，净利润和扣非净利润诀别为451.91万元、-253.87万元。同期，杭汽轮则完结商业收入42.63亿元、净利润1.9亿元和扣非净利润1.04亿元。

限制2024年9月末，杭汽轮的钞票总和和净钞票诀别是海联讯的24.87倍、17.85倍。

由于杭汽轮的业务鸿沟繁密于海联讯，这次往复也组成重组上市，即杭汽轮将借谈海联讯，从B股改革为A股上市。

杭州国资主导下的“A吃B”

凭据重组预案，海联讯以刊行A股股票花式换股领受统一杭汽轮，即海联讯向杭汽轮的整体换股股东刊行A股股票，交换该等股东所捏有的杭汽轮股票。

本次换股领受统一完成后，杭汽轮将鉴别上市并刊出法东谈主经验，海联讯将承继及连接杭汽轮的沿途钞票、欠债、业务、东谈主员、公约偏激他一切权益与义务。海联讯因本次换股领受统一所刊行的A股股票将肯求在深交所创业板上市运动。

本次换股领受统一中，海联讯的换股价钱笃定为9.56元/股，而杭汽轮订价基准日前20个往改日股票往复均价为7.77港元/股，且停牌前一往改日的股价折合东谈主民币为7.11元/股，因此海联讯的换股价钱在此基础上溢价34.46%。

长江商报记者注重到，这次重组内容上是杭州国资主导下的钞票整合。2020年5月，杭州市金融投资集团成为海联讯控股股东，杭州市东谈主民政府成为公司实控东谈主。本年2月，杭州市金融投资集团将其所捏海联讯沿途股份9983万股（占海联讯总股本的29.8%）无偿划转给杭州成本，杭州成本成为海联讯的控股股东，公司实控东谈主不变。

而杭汽轮的控股股东为汽轮控股，波折控股股东为杭州成本，执行适度东谈主为杭州市国资委。

当今，海联讯、杭汽轮的总股天职别为3.35亿股、11.75亿股，若不磋商统一两边后续可能的除权除息等影响，按照本次换股比例1:1计较，海联讯为本次换股领受统一刊行的股份数目总共为11.75亿股。

不磋商收购请求权、现款选用权行权影响，本次换股领受统一完成后，汽轮控股捏有存续公司45.68%股份，为存续公司的平直控股股东，杭州成本平直捏有存续公司6.61%股份，并通过汽轮控股总共适度存续公司52.29%股份，为存续公司的波折控股股东。杭州市国资委总共适度存续公司52.29%股份，为存续公司的执行适度东谈主。

海联讯暗意，这次往复有助于完善国有上市公司产业布局，普及钞票质料和运营效果，完结国有钞票保值升值。

杭汽轮钞票总和为海联讯24倍

不单是是成本阛阓上疏远的“A吃B”，关于海联讯而言，统一杭汽轮称得上“蛇吞象”式往复。

府上显现，杭汽轮B股于1998年在深交所上市，公开召募资金1.71亿港元。由于我国B股阛阓融资功能受限，杭汽轮上市后一直无法通过成本阛阓融资。同期，杭汽轮B股股票流动性较弱、股票估值较A股同业业上市公司存在较大抑价。

停牌前，10月25日收盘，杭汽轮B股市值为96亿港元，市盈率19.99倍，海联讯A股市值40.27亿元，市盈率达到482.91倍。

值得一提的是，看成一家从事电力信息化系统集成业务的企业，海联讯于2011年在创业板上市。上市仅两年，海联讯就因财务作秀被证监会罚金822万元。而后多年，海联讯事迹低迷。杭州国资入主之后，海联讯的事迹认知也并不隆起。

数据显现，2020年至2023年，海联讯诀别完结商业收入3.19亿元、2.34亿元、2.42亿元、2.13亿元，净利润2491.89万元、1428.15万元、1031.07万元、1080.93万元，扣非净利润1682.3万元、1030.36万元、790.44万元、-61.29万元。

2024年前三季度，海联讯完结商业收入1.31亿元，同比增长36.17%；净利润和扣非净利润诀别为451.91万元、-253.87万元，同比减少35.35%、139.29%。

联系于海联讯而言，杭汽轮的盈利才气要强得多。2023年和2024年前三季度，杭汽轮诀别完结商业收入59.24亿元、42.63亿元，同比增长7.35%、9.49%；净利润5.18亿元、1.9亿元，同比减少0.9%、30.84%；扣非净利润3.62亿元、1.04亿元，同比减少4.72%、47.7%。

限制2024年9月末，杭汽轮、海联讯的钞票总和诀别为170.88亿元、6.87亿元，净钞票诀别为89.94亿元、5.04亿元，二者之间进出24.87倍、17.85倍。

而领受统一杭汽轮之后，海联讯将酿成工业透平机械业务为主、电力信息化业务为辅的双业务款式。由于杭汽轮联系财务数据占海联讯相应财务数据的比例均向上100%，这次往复将组成重组上市。这也意味着，杭汽轮将借谈海联讯，从B股改革为A股上市。

海联讯称，本次往复有意于处置杭汽轮永恒以来的历史留传问题，拓宽融资渠谈。在日益是非的阛阓竞争下，海联讯事迹增长濒临瓶颈，亟需寻求转型升级。本次往复完成后，在工业透平机械业务及电力信息化业务皆头并进的情况下，存续公司的中枢竞争力及捏续盈利才气将进一步获取加强。

视觉中国图